上市连锁药店增收不增利的困局正在被松弛。

　　10月16日晚间，大参林（603233.SH）、老庶民（603883.SH）、益丰药房（603939.SH）三大上市连锁药店先后发布了2022年第三季度的事迹预报。

　　从公布的数据来看，本年前三季度，上述三大上市连锁药店预测达成净利润共计近24亿元。另外，其第三季度的事迹增速均高于前三季度的增速，这意味着第三季度的事迹赫然莳植。

　　强盛的事迹增长离不开门店推广的驱动。通过“新建+并购”束缚加多门店，以达到更大的商场份额和限度效应，是零卖药店行业的中枢逻辑。试验上，出于对商场远景的看好，连锁药店巨头纷纷开启“万店权术”，通过“赛马圈地”束缚莳植连锁化率，以此占领商场。

　　据时期财经统计，仅2022年上半年，大参林、老庶民、益丰药房的净增门店数目就跨越3700家。

　　“连锁药店事迹增速莳植的主要原因包括，旗下门店数目的增长、并购带来了新的利润，再加上最近对网售处方药监管趋严，这也使得部分购买处方药的需求分流到了线下门店。”汇信本钱总司理李朝伟对时期财经分析指出。

　　无法停驻的推广脚步

　　公告自大，老庶民2022年前三季度的营收为137.76亿元，同比增长22.1%；归母净利润为6.09亿元，同比增长14.3%；第三季度，老庶民达成营收47.85亿元，同比增长25.3%，达成净利润1.53亿元，同比增长20.3%。

　　大参林的事迹预报自大，预测第三季度的归母净利润为2.07亿元~2.16亿元，同比增长20%~25%；前三季度归母净利润为9.21亿元~9.30亿元，同比增长12.60%~13.65%。

　　益丰药房则预测前三季度达成营收132.40亿元~134.20亿元，同比增长21.05%~22.69%，达成归母净利润8.15亿元~8.25亿元，同比增长17.11%~18.54%；其中，第三季度预测达成营收44.90亿元~46.70亿元，同比增长25.01%~30.03%；预测达成净利润2.39亿元~2.49亿元，同比增长25%~30.23%。

　　束缚加速的并购脚步是拉动上市公司事迹增长最进攻的能源。

　　2022年3月，老庶民晓喻斥资16.37亿元收购湖南怀仁大健康71.96%股权，加上7月通过竞买以挂牌转让底价告捷收购的3.8802%少数股权，轨则现在，老庶民共计持有怀仁大健康80%股权，这是老庶民公司史上金额最大的一桩并购。字据老庶民9月的机构投资者会议信息，该项收购完成后，老庶民在湖南地区的门店数目跨越3000家。

　　跟着推广提速，老庶民首先迈入“万店时期”，轨则本年6月末，其门店数目达到10009家，其中直营门店和加盟门店数目分辨为7254家、2755家。而本年上半年，老庶民寰宇门店净加多1657家。

　　老庶民的竞争敌手们也正在濒临万店大关。轨则2022年上半年，大参林、益丰药房、一心堂（002727.SZ）的一道门店数目分辨为8896家、9200家和8990家，与2021年年末比较，门店数净增703家、1391家和430家。如果推广速率不变，那么大约1年后，上述3家连锁药店旗下门店数目也将突破10000家。

　　在事迹预报中，老庶民、益丰药房和大参林都殊途同归地指出了推广对事迹带来的影响。

　　老庶民默示，公司筹画事迹的持重增长主若是公司筹画限度和顾问质地取得进一步莳植，高效组织变革和数字化转型生效迟缓透露以及细致整合湖南老庶民怀仁药房连锁有限公司的影响。

　　大参林也默示，字据奢侈商场、疫情防控计谋等身分的变化，公司顾问层禁受多种筹画策略积极应酬，并合理善用自建、并购和直营式加盟三种样式，稳步鼓吹门店区域推广，使得集团合座收入理会增长、营业成本有用抑遏、顾问效益迟缓莳植、限度效应进一步体现。

　　益丰药房则默示，在行业计谋不绝规范和医药分开的大配景下，药品零卖行业限度不绝扩容，行业合座开动情况束缚向好。2022年前三季度，公司连续减持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展样式，门店集中束缚完善，门店数目不绝较快增长；与此同期，跟着公司运营系统束缚优化和数字化顾问的束缚莳植，门店的筹画成果同比不绝莳植。

　　“赛马圈地”后的下一步是什么？

　　华安证券研报指出，国内零卖药店过程多年的发展，药店数目从2006年的近32万家增长为2021年的58.7万家。这十几年间，连锁药店数目也取得长足发展，连锁药店的数目从2006年的12.2万家增长至2021年的33.53万家，连锁率也从38%升至57.17%。但相较于美日这些医药买卖更为闇练的推崇国度，中国药店的连锁率仍旧偏低，因此曩昔中国药店连锁率莳植是细则性趋势。

　　“医药零卖行业试验上是一个本钱密集型的行业，要束缚地开店、并购，酿成限度上风。寰宇零卖药店门店总和量一经趋向阔绰，接下来就应该会发生里面的结构性变化，连锁率会莳植，袖珍的药店会退出，行业并购整合。”李朝伟对时期财经默示。

　　商务部发布的《对于“十四五”技艺促进药品默契行业高质地发展的指引倡导》自大，到2025年，药品默契行业与我国新发展阶段人民健康需要相顺应，培育酿成5-10家超五百亿元的专科化、多元化药品零卖连锁企业，药品零卖百强企业年销售额占药品零卖商场总额的65%以上，药品零卖连锁率接近70%。

　　字据2021年财报，一心堂、老庶民、大参林和益丰药房的全年营收分辨为145.87亿元、156.96亿元、167.59亿元和153.26亿元。以此推算，如果要在2025年达成500亿元营收，上述4家上市连锁药店的营收年复合增长率要达到30%以上。

　　李朝伟指出，现在，医药零卖商场的头部企业基本一经固定，很难再出现不错撼动头部地位的新玩家。他预测，最终曩昔的医药零卖行业应该会稀有家头部企业，一两家企业独大的可能性不高。当连锁率到达一定进度后，企业之间比拼的是细密化顾问材干。

　　事实上，上市连锁药店都一经对细密化顾问赐与高度宠爱。

　　老庶民默示，公司将司字据不同城市发展情况进行大数据分析及优先排序，禁受“自建、并购、加盟、定约”四驾马车并肩前进，细密化深耕下沉商场，达成快速精确推广。

　　大参林则默示，公司承袭以区域限度化和顾问细密化的筹画绸缪，不绝下沉浸透华南地区，聚焦拓展长三角（环渤海）、东北地区及中部地区，沉着连锁品牌的区域壁垒上风，达成各区域连锁限度的筹画成果稳步莳植。

　　而梗直证券研报指出，益丰药房是细密化顾问水平隆起的药房龙头，自2017年以来，益丰药房的毛利率保持着理会的高位气象，在同行中处于较优水平。

　　益丰药房也在年报里默示，公司正式细密化、尺度化和系统化的运营顾问，开荒了数字化、集中化、智能化的系统顾问平台，为公司告捷达成跨区域筹画，快速高效复制和行业并购整合提供了积极保险。

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